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中金发布研报称，保管威高股份（01066）2025年中枢净利润不变，并初度引入2026年中枢净利润预测26.22亿元，刻下股价对应2025/26年市盈率9.3/8.2倍。该行保管跑赢行业评级和见解价6.4港元不变，对应2025/26年市盈率11.6/10.3倍。公司公布2024年功绩，其中，收入130.9亿元，同比-1.1%；归母净利润20.7亿元，扣除2023年一次性收益影响，同比+4.2%，2024年收入利润均稳妥该行的预期。
中金主要不雅点如下：
各业务阐扬分化，骨科收入开辟彰着
2024年分业务来看：1）医疗器械收入65.1亿元，同比-6.5%；筹渔利润10.7亿元，同比+1%。该行判断主要居品销量和市占率均有稳步擢升。2）骨科收入14.4亿元，同比+13.2%；筹渔利润2.2亿元，同比+196%。该行判断脊柱、要道等大畛域集采影响如故基本出清。3）药品包装收入22.8亿元，同比+12.6%。4）介入板块收入同比+2.5%。5）血液措置收入8.8亿元，同比-15.8%；筹渔利润（不探究无形钞票摊销）同比-41.4%，该行判断该板块功绩波动的原因可能包括国内采血量下落、设备周期性影响以及新品前期干涉较大。
眷注第二增长弧线掀开，公司或步入双位数增长阶段
该行判断在存量业务迟缓走出集采影响的同期，公司正开拓多个新业务行动第二增长弧线。包括医疗器械板块的围手术期居品、泌尿、内分泌、内窥镜、静疗；骨科的东谈主工骨、洞开医学；药品包装板块的自动给药系统打针笔、介入板块的静脉血栓栓塞居品等。基于新老业务不断旯旮向好的预期，该行判断公司2025年收入增速或可达到10-15%。
分成和回购并举，喜爱激动报告
公司本次晓谕派发末期股息每股0.1235元，联接年中派息，2024年全年分成率擢升至50%。该行预测后续公司或将络续保管较高分成水平。此外，公司2025年2月公告启动进行回购。
风险提醒：集采降价超预期，新品实验不足预期，国外化不足预期，竞争口头恶化。
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职守裁剪：史丽君